“螳螂捕蟬，黃雀在后”，萊鋼未來的歸屬取決于阿賽洛和米塔爾兩大鋼鐵巨頭全球角力的決心與手腕,山東萊蕪，在這個(gè)菜價(jià)都會(huì)隨著萊鋼發(fā)薪的日子而波動(dòng)的小城市，總部遙處歐洲盧森堡的全球第二大鋼鐵巨頭“阿賽洛”成了半年來市民**熱門的話題。     “下次你再來，公司的牌子上說不定要加一行英文呢。”一家當(dāng)?shù)刎涍\(yùn)中心的負(fù)責(zé)人告訴《中國企業(yè)家》雜志，“萊鋼要變了，我們搞配套的企業(yè)也不能不跟上。”     在距離萊鋼集團(tuán)總部步行不超過15分鐘的新興賓館，阿賽洛方面一個(gè)近十人的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)秘密駐扎了半個(gè)月，據(jù)說他們主要負(fù)責(zé)合資后研發(fā)、管理等方面的前期對(duì)接工作。     “現(xiàn)在與阿賽洛的談判涉及到相當(dāng)細(xì)致的層次”，萊鋼一位不愿透露姓名的管理層人士說，“例如，將來阿賽洛方面的人員是按照萊鋼員工的待遇還是按照阿賽洛的待遇？吃飯是否需要人陪？上班是否需要接送？”     就在5月30日，阿賽洛另一支隊(duì)伍也悄悄抵達(dá)萊鋼，領(lǐng)隊(duì)者正是阿賽洛亞太地區(qū)負(fù)責(zé)人馬泰思（Dirk Matthys）。馬泰思與萊鋼集團(tuán)有限公司董事長姜開文、萊鋼股份有限公司董事長李名岷等高層在5月31日和6月1日進(jìn)行了相當(dāng)密集的會(huì)談。     據(jù)今年2月24日阿賽洛和萊鋼集團(tuán)在濟(jì)南山東大廈簽署的協(xié)議，萊鋼集團(tuán)將其持有的萊鋼股份（600102）76.82%的股權(quán)一分為二，以約21億人民幣的價(jià)格將一半的股份轉(zhuǎn)讓給阿賽洛。盡管山東省經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司仍持有萊鋼股份1.19%的股權(quán)，國有資本控股總和比例超過外方，但在未來公司治理結(jié)構(gòu)中仍出現(xiàn)了**大的兩家股東股權(quán)均等的情況。從協(xié)議簽署至今，雙方圍繞管理層任命、萊鋼股改中如何分擔(dān)責(zé)任等棘手問題曾多次談判。     但顯然，阿賽洛和萊鋼彼此間的吸引力并未因此而減弱。與馬泰思同赴萊鋼的還有一個(gè)肩負(fù)著特殊任務(wù)的小組，由其亞太區(qū)媒介經(jīng)理陳波等三人組成，他們?yōu)槿R鋼拍攝了一部宣傳片，該宣傳片將剪接到約五分鐘長度，在6月6日阿賽洛一個(gè)重要的董事局會(huì)議上播放。     姜開文接受了阿賽洛方面長達(dá)45分鐘的專訪，他談到對(duì)萊鋼而言，通過與阿賽洛的合作可以達(dá)到三個(gè)有利：有利于進(jìn)一步提升企業(yè)工藝技術(shù)和研發(fā)水平；有利于利用兩個(gè)資源、兩個(gè)市場，實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營；有利于萊鋼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化，建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。     其中，姜重點(diǎn)闡述了第二點(diǎn)，他說阿賽洛全球采購金額每年將高達(dá)百億美元，將萊鋼國際采購部分納入阿賽洛的全球采購網(wǎng)絡(luò)中，可以與主要的礦石提供商捆綁采購，從而改善萊鋼的原材料供應(yīng)狀況，萊鋼股份還可在未來分享阿賽洛的采購**佳做法以降低其他費(fèi)用（譬如海運(yùn)費(fèi)）。     另外，姜還透露萊鋼集團(tuán)公司、阿賽洛和萊鋼股份將在中國共同成立銷售公司，整合雙方在中國的銷售資源，限制阿賽洛鋼鐵產(chǎn)品的單方面銷售以防止同業(yè)競爭。     “我們將合作建立亞洲**大的H型鋼、板材、鋼板樁生產(chǎn)基地”，姜強(qiáng)調(diào)。但據(jù)內(nèi)部人士稱，萊鋼目前還沒有制定大規(guī)模的投資建廠計(jì)劃，正式在談的是阿賽洛在山東建立研發(fā)中心的問題。按照協(xié)議，阿賽洛將無償轉(zhuǎn)讓60項(xiàng)技術(shù)。另一傳聞是雙方**個(gè)合作項(xiàng)目可能是鋼板樁，這是一種國內(nèi)市場需求缺口很大的品種，廣泛用于港口碼頭、防洪大堤、基礎(chǔ)加固等方面。     但是“所有協(xié)議都是基于一種假設(shè)，”萊鋼集團(tuán)有限公司規(guī)劃發(fā)展部副部長趙平利告訴《中國企業(yè)家》雜志，“即阿賽洛參股萊鋼可以得到批復(fù)。”截至本刊發(fā)稿時(shí)為止，國資委對(duì)萊鋼集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)流程已經(jīng)基本走完，而國家發(fā)改委、商務(wù)部的審批還沒有回音。     未來     “20年前，我從重慶調(diào)到萊蕪。剛來的時(shí)候集團(tuán)這座四層樓是萊蕪少數(shù)的幾座樓之一，門前都是山坡，連條像樣的路也沒有。”萊鋼股份有限公司銷售中心一位中年女士略帶感慨地說。談到可能發(fā)生的合資，她的感情很復(fù)雜，一方面有了阿賽洛的品牌，市場可能更容易做了，另一方面，她也擔(dān)心“業(yè)績考核會(huì)不會(huì)更嚴(yán)格？退休后還能不能享受國有企業(yè)的待遇。”     而對(duì)年輕的萊鋼人說，不確定的未來似乎更具吸引力。     通過狹窄的鐵橋，萊鋼型鋼廠副廠長逄曉男每天都要數(shù)次巡視自己的領(lǐng)地，近一公里長的生產(chǎn)線上，耀著熾熱的鮮橙色的鋼材正在流動(dòng)，空氣中，混合著各種機(jī)器的噪音。     “過去一直在國有企業(yè)，對(duì)國外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)接觸有限。阿賽洛可能會(huì)帶來提升個(gè)人能力的機(jī)遇，畢竟，它擁有國際大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)**有效的管理支持系統(tǒng)。”他說。為了配合外資進(jìn)入，萊鋼從2005年7月開始安排中層干部分三批去北京提高英語能力，逄是第二批。     型鋼廠是專門生產(chǎn)H型鋼的分廠，對(duì)此次合資，阿賽洛與萊鋼在公開場合提及**多的就是“世界上H型鋼老牌領(lǐng)軍企業(yè)牽手中國**大的H型鋼生產(chǎn)商”。     “未來阿賽洛對(duì)我們廠介入會(huì)深一些，” 逄曉男告訴《中國企業(yè)家》雜志，目前阿賽洛與萊鋼的交流仍僅保持在高層，生產(chǎn)分廠并沒有參與，不過阿賽洛方面有時(shí)會(huì)“過來轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”。     型鋼廠共有生產(chǎn)大、中、小三種型號(hào)鋼材的三條生產(chǎn)線，中型線是**早的一條，由日本新日鐵制造，該線1998年投產(chǎn)之后，等待提貨的人在廠區(qū)門口排起了長隊(duì)。大型H型鋼生產(chǎn)線在2005年9月剛剛建成投產(chǎn)，這是目前我國**先進(jìn)的H型鋼生產(chǎn)線，所產(chǎn)的大規(guī)格H型鋼填補(bǔ)了國內(nèi)空白。現(xiàn)在這條生產(chǎn)線成了萊鋼與阿賽洛談判**重要的砝碼之一。     “H型鋼面對(duì)的客戶都是非常個(gè)性化的客戶，阿賽洛處理個(gè)性化要求經(jīng)驗(yàn)比我們豐富的多。另外，我們的H型鋼主要還停留在亞洲市場，利用阿賽洛的網(wǎng)絡(luò)可以擴(kuò)大我們的銷售半徑。” 逄曉男指著灼熱的鋼胚說。     實(shí)際上，逄也上任不久，因?yàn)樾弯搹S剛剛組建。在2005年初萊鋼與阿賽洛開啟談判的同時(shí)，公司對(duì)組織結(jié)構(gòu)也開始大動(dòng)刀斧。     2005年初，萊鋼在麥肯錫、羅蘭?貝格、世景未來三家咨詢公司中**終選擇了要價(jià)**高的麥肯錫，麥肯錫用三個(gè)月的時(shí)間拿出了全面診斷報(bào)告和整改意見。     “公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)麥肯錫的調(diào)查成果非常滿意”，萊鋼規(guī)劃發(fā)展部戰(zhàn)略科科長趙峰說。參考麥肯錫的意見，萊鋼開始調(diào)整研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的流程。之前萊鋼同一分廠內(nèi)生產(chǎn)不同品類的鋼材，而調(diào)整之后，在2006年初根據(jù)產(chǎn)品分成了型鋼廠、棒材廠、優(yōu)鋼廠、板帶廠四個(gè)生產(chǎn)分廠。另外設(shè)立了研發(fā)中心和銷售中心，研發(fā)中心下設(shè)四個(gè)研究所、銷售中心下設(shè)四個(gè)銷售部，分別對(duì)應(yīng)四個(gè)生產(chǎn)分廠。     在麥肯錫的報(bào)告中，建議萊鋼“引入戰(zhàn)略投資者，改善資本結(jié)構(gòu)”，但并未特別強(qiáng)調(diào)。其時(shí)萊鋼與阿賽洛的談判正在艱難推進(jìn)，負(fù)責(zé)此事的是另一個(gè)新成立的部門——資本運(yùn)營部。“當(dāng)時(shí)即使與阿賽洛的談判破裂，萊鋼仍會(huì)繼續(xù)尋找聯(lián)姻對(duì)象，這已經(jīng)是大勢所趨。” 趙平利說，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)調(diào)整客觀上為引入任何戰(zhàn)略投資者都梳理了管理架構(gòu)。     阿賽洛也為了這次并購做足準(zhǔn)備。2006年3月，與萊鋼簽署協(xié)議不久，阿賽洛集團(tuán)即在上海注冊成立亞太總部。在此之前，盡管已經(jīng)進(jìn)入中國市場多年，阿賽洛僅在上海設(shè)了一個(gè)辦事處，打理在中國區(qū)的銷售業(yè)務(wù)。     馬泰思也是阿賽洛集團(tuán)的執(zhí)行副總裁，他1989年即加入阿賽洛的前身盧森堡阿爾貝德集團(tuán)，負(fù)責(zé)阿爾貝德長材部全球商務(wù)與生產(chǎn)計(jì)劃。自2005年開始，他負(fù)責(zé)阿賽洛在中國的業(yè)務(wù)，其簡歷中特別注明，“尤其是在合并和并購方面的業(yè)務(wù)”。     符氣清曾任阿爾貝德公司高管，目前是在香港和內(nèi)地頗具實(shí)力的鋼鐵貿(mào)易企業(yè)萬順昌集團(tuán)總裁，對(duì)阿賽洛與米塔爾兩個(gè)鋼鐵集團(tuán)都非常了解。他認(rèn)為以馬泰思在阿賽洛集團(tuán)中排名前十的地位，足以顯示該集團(tuán)對(duì)中國市場的重視。     為了迎合漢語的表達(dá)習(xí)慣，阿賽洛集團(tuán)甚至將中文譯名改為“安賽樂”，無疑更帶有幾分吉慶的味道。     但更名之后，阿賽洛還沒有過上一天“安樂”日子，連成立亞太區(qū)總部也沒舉行任何盛大儀式，僅僅給相熟的中國記者發(fā)了一封“更名啟事”的電子郵件。     變數(shù)     6月初，上海，位于浦東時(shí)代廣場的阿賽洛亞太地區(qū)總部辦公區(qū)里的數(shù)臺(tái)電腦屏幕上，都閃爍著同一個(gè)標(biāo)題為“Arcelor to merge with Severstal”（阿賽洛與俄羅斯北方鋼鐵公司合并）的網(wǎng)頁。     一切源于2006年1月27日全球鋼鐵業(yè)排名**的米塔爾集團(tuán)作出的驚世之舉，它的老板——身家超過250億美元的印度裔大亨拉克希米?米塔爾表示有意以180億歐元（約232億美元）的價(jià)格強(qiáng)行收購阿賽洛集團(tuán)。     阿賽洛高層隨即利用一切可以拿到的武器進(jìn)行戰(zhàn)斗，他們質(zhì)疑米塔爾的商業(yè)模式、安全記錄、以及公司治理狀況，并且小心地將阿賽洛公司塑造成歐洲經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一個(gè)重要組成部分。以法國總統(tǒng)希拉克為代表的高官們也紛紛表態(tài)反對(duì)。     但是，**終決定這筆交易的將是股東而不是政客，阿賽洛股權(quán)相當(dāng)分散，截至2005年12月31日，其87.5%的股票都掌握在私人投資者手中，這讓阿賽洛的反擊虛弱無力。與阿賽洛關(guān)系密切的法國、比利時(shí)、盧森堡、西班牙四國態(tài)度也從明確反對(duì)而日趨曖昧，連阿賽洛內(nèi)部的風(fēng)向標(biāo)也不斷轉(zhuǎn)換。     就在雙方緊張對(duì)峙的當(dāng)口，阿賽洛突然宣布收購中國萊蕪鋼鐵股份有限公司的部分股權(quán)。管理層顯然希望此項(xiàng)交易使股東相信公司的全球增長策略優(yōu)于米塔爾的交易。     在米塔爾于5月18日將收購報(bào)價(jià)提高到258億歐元之后，《中國企業(yè)家》雜志收到阿賽洛方面來函，函中口氣回轉(zhuǎn)，稱“安賽樂董事會(huì)已經(jīng)要求理事會(huì)在收到米塔爾的**新要約文件與商業(yè)計(jì)劃后，研究米塔爾的條件，并向董事會(huì)匯報(bào)。”     然而，這封來函現(xiàn)在看來更像是阿賽洛的緩兵之計(jì)。5月27日，阿賽洛與俄羅斯北方鋼鐵公司發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布已經(jīng)合并，北方鋼鐵公司的控股股東莫爾達(dá)紹夫?qū)�把其擁有的北方鋼鐵公司和其在意大利盧基尼鋼鐵公司價(jià)值12.5億歐元的股份全部轉(zhuǎn)入阿賽洛公司名下，作為交換，莫爾達(dá)紹夫?qū)⒁虺钟行录瘓F(tuán)約32%的股份而成為**大股東。     按照2005財(cái)政年度的數(shù)據(jù)，新成立的集團(tuán)鋼產(chǎn)量達(dá)7000萬噸，遠(yuǎn)超過米塔爾的4920萬噸，“如果合并成功，可以說阿賽洛基本上已經(jīng)成功阻擊了米塔爾，很可能新股東之間達(dá)成的協(xié)議之一就是不能同意米塔爾的收購。”符氣清說。     據(jù)萊鋼內(nèi)部人士稱，馬泰思趕赴萊鋼，重要任務(wù)之一就是帶著這個(gè)消息去穩(wěn)定“軍心”。     中國是米塔爾與阿賽洛角力的主戰(zhàn)場之一。米塔爾牽手華菱管線與阿賽洛參股萊鋼經(jīng)常被擺在同一個(gè)天平上比較，在2005年7月發(fā)改委出臺(tái)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》后，米塔爾和阿賽洛不得不放棄了**初強(qiáng)烈的控股欲望。     去年為了拿到批復(fù)，“進(jìn)京跑部”甚至成了華菱鋼鐵集團(tuán)董事長李效偉等人的主要工作之一，**終雙方并列**大股東的協(xié)議還是進(jìn)行了調(diào)整，由米塔爾減持0.5個(gè)百分點(diǎn)。阿賽洛與萊鋼自然也不希望歷經(jīng)17輪談判才達(dá)成的協(xié)議受阻于“**后一公里”，而此時(shí)萊鋼可以發(fā)揮的能量顯然大于阿賽洛。     但阿賽洛方面還必須讓萊鋼高層消除對(duì)收購方自身命運(yùn)的擔(dān)心。萊鋼內(nèi)部的一種判斷是，由于米塔爾已經(jīng)搶得華菱管線，出于國家安全考慮，發(fā)改委可能不愿意同一家印度鋼鐵企業(yè)掌控大量中國鋼鐵資源，特別是萊鋼已經(jīng)是國內(nèi)年產(chǎn)1000萬噸鋼以上的8家之一，本身又承擔(dān)著在非常時(shí)期生產(chǎn)軍用鋼材的任務(wù)。     不過，米塔爾與阿賽洛的鏖戰(zhàn)仍未結(jié)束。把公司**大股東的位置拱手想讓于俄羅斯的一個(gè)自然人，阿賽洛為阻擊米塔爾可以說付出了極大代價(jià)。米塔爾已經(jīng)通過財(cái)務(wù)顧問——美國高盛集團(tuán)組織部分阿賽洛股東抵制這項(xiàng)合并交易，高盛批評(píng)該項(xiàng)合并決定無視股東在競爭交易中的選擇權(quán)，如果高盛能說服至少20%的阿賽洛股東在特別股東大會(huì)上提出一項(xiàng)程序性提案，宣布阿賽洛與俄北方鋼鐵公司的交易為“重要交易”，則這份合并協(xié)議就應(yīng)得到至少2/3的多數(shù)股東同意才能生效。     “亞太區(qū)總部的人可能只有馬泰思了解事態(tài)的**新走向，但即使是居伊?多萊（阿賽洛首席執(zhí)行官），也無法決定未來。”阿賽洛（中國）的一位員工略帶憂慮的說。     假設(shè)米塔爾**后成功收購了阿賽洛，是否會(huì)導(dǎo)致萊鋼本次引進(jìn)外資的行動(dòng)將就此擱淺？外界人士倒比較樂觀。與阿賽洛淵源頗深的業(yè)內(nèi)人士符氣清認(rèn)為，這不過是米塔爾在中國的兩個(gè)投資，而且投資額度都不算大，政策瓶頸尚不至于如此狹窄。江南金融研究所研究員杜麗虹也認(rèn)為，阿賽洛參股萊鋼至今仍未通過審批，與米塔爾的收購行動(dòng)沒有直接關(guān)系，中國鋼鐵政策向來比較謹(jǐn)慎，之前米塔爾參股華菱管線，也是在作出了股權(quán)上的讓步與技術(shù)和市場的承諾之后才通過審批的。     大棋局     如果米塔爾收購阿賽洛成功，將誕生全球**年產(chǎn)量達(dá)到億噸級(jí)的鋼鐵企業(yè)，是第三名日本新日鐵的3倍。這勢必對(duì)中國鋼鐵行業(yè)競爭格局產(chǎn)生重大影響。米塔爾曾做過一個(gè)驚人的表示:他想收購阿賽洛的目的是為了在歐洲組建一個(gè)大型的鋼鐵公司，以抵御來自中國低成本鋼材的競爭!     “外資并購中國鋼鐵企業(yè)的**好時(shí)機(jī)在1998年前后，”符氣清一語驚人，“當(dāng)時(shí)競購對(duì)手少，國家也未出臺(tái)明確的產(chǎn)業(yè)政策限制，有很多機(jī)會(huì)拿到控股權(quán)。”     1998年，新西蘭雄獅鋼鐵集團(tuán)曾在中國秘密布局，而符氣清當(dāng)時(shí)的主要職責(zé)是為該集團(tuán)在中國尋找中型鋼鐵廠為并購對(duì)象，當(dāng)時(shí)已經(jīng)鎖定了十幾家，包括龍門鋼鐵廠、西安鋼鐵廠等。談判進(jìn)展非常順利，但雄獅集團(tuán)高層變動(dòng)，突然更換CEO，戰(zhàn)略重新調(diào)整，在中國市場的大并購行動(dòng)也不了了之。符氣清帶著這些資源去倫敦找到米塔爾，“你們是靠收購來發(fā)展的，現(xiàn)在中國有很好的機(jī)會(huì)，你們是否感興趣？”“對(duì)不起，我們暫時(shí)還沒有準(zhǔn)備好到中國去。”對(duì)方回答。     “如果當(dāng)時(shí)米塔爾就進(jìn)入中國的話，其在中國的局面**不是這樣，目前米塔爾與阿賽洛在中國的市場都不大。”符氣清說。     米塔爾以生產(chǎn)低端鋼為主，而阿賽洛以生產(chǎn)高附加值鋼材為主，例如在全球汽車業(yè)的板材供應(yīng)方面它就占有15％的市場份額。但是跨國并購讓這兩個(gè)在產(chǎn)品市場上沖突并不激烈的巨頭卻在資本市場上屢屢交火，**終米塔爾把網(wǎng)撒向了阿賽洛。     即使米塔爾在這一輪中受挫于阿賽洛，包括寶鋼在內(nèi)的前幾位鋼鐵巨頭之間的平衡也因這次收購行為而被打破，在下一輪中可能或許是阿賽洛聯(lián)合新日鐵——阿賽洛已經(jīng)表達(dá)這樣的意愿。     無論是哪種形式的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，江南金融研究所研究員杜麗虹認(rèn)為真正受到威脅的并非是新日鐵和浦項(xiàng)，而是中國的寶鋼。“再大的成長空間也敵不過兩強(qiáng)產(chǎn)量加總，如果規(guī)模天花板合攏之前寶鋼不能躋身世界前列，它將永遠(yuǎn)失去超越的機(jī)會(huì)”。     杜不同意符氣清關(guān)于外資收購已經(jīng)錯(cuò)過了**佳時(shí)機(jī)的判斷，她說目前在中國過度競爭的局面導(dǎo)致了鋼鐵資產(chǎn)價(jià)值的低估，恰恰會(huì)驅(qū)動(dòng)外資在中國大搶購，這與因壟斷利潤推動(dòng)而導(dǎo)致的鋼鐵巨頭在成熟市場上大聯(lián)合的情況不同。     之前幾期收購案的報(bào)價(jià)為杜的判斷增添了注腳，米塔爾收購美國國際鋼鐵公司，45億美元的報(bào)價(jià)意味著3.4倍的市凈率，而阿賽洛2005年以56億美元競購加拿大**大的扁鋼生產(chǎn)商多法斯科成功，意味著2.5倍的市凈率，而市凈率可以在一定程度上說明市場對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。     反觀被稱為“中國鋼鐵業(yè)里程碑”式的收購——米塔爾參股華菱管線，米塔爾以3.38億美元完成對(duì)華菱管線36.67%股權(quán)的收購，市凈率不到1.15倍。目前萊鋼的市凈率為1.12倍（2006年6月8日），但剔除股改對(duì)價(jià)因素后真實(shí)市凈率甚至低于1倍。     中國鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)在資本市場上被大打折扣，并不是因?yàn)樽陨碣Y產(chǎn)質(zhì)量不好，而是由于資本市場投資人擔(dān)心在全面產(chǎn)能過剩的背景下，未來產(chǎn)能的釋放會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤的攤薄和資產(chǎn)效率的降低。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心5月29日的《2006年鋼材供需形勢預(yù)測》，2006年全年鋼材需求增速將較2005年有所放緩，鋼材市場價(jià)格仍將處在低谷震蕩期。     下跌的市值決定了中國鋼鐵企業(yè)進(jìn)入了一個(gè)建廠“不如買廠合算”的時(shí)代，這種背景下快速成長的惟一路徑就是以換股方式進(jìn)行國內(nèi)強(qiáng)強(qiáng)并購，杜麗虹對(duì)近期國內(nèi)幾家鋼鐵企業(yè)之間簽署的戰(zhàn)略聯(lián)合協(xié)議不以為然，“從美國19世紀(jì)末的鋼鐵業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來看，任何形式的戰(zhàn)略聯(lián)盟終將破產(chǎn)，只有基于資本市場的戰(zhàn)略并購才能完成產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合的重任。”